理想与现实博弈 十月管材价格或将进入震荡修复期

银十如期而至，回顾上月至今管材价格走势，整体呈现迅速大幅上涨模式，但在十一小长假结束之后价格冲高回落，整体呈现倒勾走势。此轮价格上涨从9月24日开始，首先看原料方面，9月23日唐山迁安普方坯资源出厂含税报2860元/吨，于10月8日累涨至3410元/吨，涨幅为550元/吨，创半年内钢坯新高价，8日之后钢坯大幅回调，11日唐山迁安普方坯资源出厂含税报3200元/吨。再看钢管品种走势情况，9月23日4寸3.75mm镀锌管全国均价为4143元/吨，8日4寸3.75mm镀锌管全国均价为4725元/吨，此轮涨幅高达582元/吨。尽管价格涨势喜人，但现实需求依旧不及预期，高价实际落地难，本月价格是否有望在政策面提振下抗住压力？下面笔者将从基本面做一个简要的分析：

供应方面，据Mysteel调研数据显示，十一期间焊管产量继续收缩，厂内库存持续下降。上周焊管产量为28.18万吨，周环比下降8.86%，月环比下降10.24%；厂内库存继续下降，上周焊管厂内库存周环比下降6.59%，镀锌管厂内库存周环比下降3.62%。与此形成对比的是社库连续三周小幅上升，上周社会库存为84.08万吨，周环比增长2.30%；本周全国焊管社会库存周环比减少0.89%，月环比增加1.06%，本周焊管社会库存止增转降。价格上涨商家补库意愿有所增强，但相较于往年，今年大涨的行情面前市场补库操作仍偏稳健。从数据表现我们不难看出目前供应压力尚可，管厂对市场需求依旧不抱过分预期，即使是“金九银十”当下，厂库依旧呈现下降态势。另一方面，由于社库增加幅度有限，贸易商相对库存压力可控，从供应角度来看，短期供应面对价格下跌调整或相对有所支撑。

需求方面，今年金九银十的整体需求表现欠佳，需求支撑乏力。据Mysteel焊管（含镀锌管）日均成交量调研数据统计：十一期间全国焊管成交量较节前呈现大幅下降趋势，从全国日均成交量来看，本周全国日均成交量1928吨，较上周日均成交量减少4541吨，跌幅为19.1%。尽管十一期间焊管价格持续上涨150元/吨左右，但商家表示需求依旧难以提振，下游工地需求有限，实际兑利受限。笔者坚持认为今年需求改善预期实现较难，北方采暖季将至，届时需求或将进一步下滑。尽管宏观面利好消息频出，但需求端或将持续走弱，但供需紧平衡状态短期或将不会改变，基本面压力较小，价格下行调整或将在区间范围内，相对有所支撑。

钢厂方面，宝钢、鞍钢11月份调价普遍上调500元/吨。此番大幅上涨的原因或是钢厂不缺订单，需求较此前有所改善毋庸置疑，加之此前价格累跌钢厂负利润持续时间较长，供需矛盾缓解也是促使价格上涨的原因。而之后钢厂一定程度的复产预期或也将重新升华基本面矛盾，产量回升或使得季节性消费压力显现，供需面中长期压力仍存。

宏观方面，笔者认为本月的主基调仍是利好为主的。楼市利好消息继续传来：10日，工商银行、交通银行、招商银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行等多家银行发布存量房利率调整常见问答。当前房贷利率高于LPR-30BP的，统一调整为LPR-30BP。首套房和二套房都会调整，工行确定在10月25日统一调整，其他银行在10月31日前完成调整。自身房贷利率低于LPR-30BP的，不参与此次调整。另外财政部于11日续发行2024年第六期超长期特别国债。本次续发行国债为30年期固定利率附息债，发行总额500亿元。截至目前（10月10日），财政部今年已发行7520亿元超长期特别国债，支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。从政策面角度来看，笔者认为利好效益仍会继续发酵，但在与基本面博弈的过程中谁将占据上风仍要看其落地程度。

总的来说，供应偏紧需求偏弱的基本面格局在本月或将延续，供需矛盾不断缓解也为价格稳固运行奠定了基础。利好消息层出带给大家信心与希望，但现实基本面依旧存在挑战与阻碍。理想与现实的博弈中，笔者认为本月管材价格或将处于震荡修复期，区间震荡运行为主。

 

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